抓牛网漫步者：中信证券、华西证券等多家机构于9月18日调研我司

　　证券之星消息，2025年9月19日漫步者（002351）发布公告称中信证券、华西证券、天风证券、富安达、柏乔投资于2025年9月18日调研我司。

具体内容如下：

问：公司近况及回答内容概括如下：

答：公司近况及提问内容概括如下

问：2025年上半年业绩简述

　　答：2025年上半年，公司实现营业收入 13.53亿元，较上年同期下降 1.95%。其中耳机系列产品实现营业收入 7.90亿元，同比下降 10.85%；音响系列产品实现营业收入 5.08 亿元，同比增长17.40%；毛利率 40.36%，同比基本持平。

　　分地区看，内销营业收入 10.43亿元，同比下降 5.93%；出口营业收入 3.10亿元，同比上升 14.30%。

　　总体而言，因营业收入的下降和股权激励费用的增加导致利润有所下滑，但同时呈现出以下特点

　　1）公司持续推出差异化、中高端的 2.0音箱及桌面一体式音箱，促进音箱业务收入逆势提升；

　　2）自 3月下旬以来，公司在国内市场加快主销价位段耳机新品的上市节奏，助推公司二季度业绩暖。剔除心造子公司耳机产品尚未完全补位造成收入下降的影响，公司二季度内销耳机业务收入同比、环比均实现增长；3）得益于海外运营能力逐步加强、国际电商渠道持续扩张、用户口碑稳步提高，公司出口业务保持快速增长。

问：公司产品、研发及运营近况

　　答：2025年上半年，公司推出的有代表性的新品包括

1）主品牌耳机

百元级 TWS耳机 X1 Evo，单耳仅重 3.8g；

Lolli NC半入耳主动降噪耳机，升级自适应降噪算法；

　　Lolli Pro 5采用同轴双动圈声学架构，降噪深度达到-48dB；

　　全新电镀叠加皮纹设计的 Lolli ir真无线蓝牙耳机，21种语言同声传译让交流更流畅；

　　开放式 OWS 主动降噪耳夹新品 LolliClip I，接入豆包和DeepSeek双大模型；

　　潮搭老钱风 OWS运动耳机 Comfo SE，抵御最高 28.8km/h强风干扰；

2）子品牌耳机

Hi-Fi级强磁四核双动圈游戏耳机“战擎”；

　　与 THX联合首发的全能旗舰产品 G5 Max游戏耳机，四模切换，HiFi音质营造沉浸战场氛围；

　　花再 Doo ce时尚复古小型头戴式耳机，兼具高颜值、舒适戴、稳贴合、好音质；

　　时尚穿戴搭子——花再拍拍耳机及拍拍耳夹，充电仓配备触摸屏，解锁百变耳机的新体验；

3）音响

　　主品牌双金标认证的家居一体式 K歌音箱 K300，带来高解析声音体验；

电竞子品牌磁吸赛博蓝牙迷你音箱 G200，小巧便携，畅享高清音质；

　　全球首发深渊字幕音箱花再 Halo PixelBar，动态屏可显示歌词、定制主题、文字创作、消息跨屏同步，营造沉浸式声光空间；花再海景房桌搭音箱 NEW CYBER，炫彩光效，沉浸式享受澎湃音浪。

4）麦克风

　　一拖二主动降噪领夹式无线麦克风 NeoMic Go。

　　公司的“漫步者摘要提取算法”、“漫步者机器翻译算法”已经完成了国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，各类 I功能已经开始在公司的无线耳机产品中应用。如配合漫步者自主的“Edifier Connect”或“漫翻译”PP，可实现多国语言实时语音转译的功能；7月发布的开放式主动降噪耳夹新品 LolliClip I接入豆包和 DeepSeek双大模型，让耳机成为“会聊天的智能助手”。此外，更丰富的各类 I产品在持续开发中。

　　开放式耳机（OWS）市场处于快速增长阶段，是公司自 2024年起大力投入的方向之一。开放式耳机在部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中，与耳塞式和头戴式耳机形成了良好的互补，长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点。公司全面布局了开放式耳机的各种形态，包括耳挂式、后挂式、耳夹式，截至目前已上市的型号达到十余款，今年对各式产品形态、各段定价范围、各个子品牌的开放式耳机将继续保持较大的投放力度。

　　公司以全球化视野深耕海外市场，2025年携手泰国本土顶流明星 Pond Naravit与日本当红演员山崎贤人，双线代言策略精准触达亚洲核心市场。

　　接待过程中，公司接待人员与投资者进行了交流与沟通，并严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

　　漫步者（002351）主营业务：家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产、销售。

　　漫步者2025年中报显示，公司主营收入13.53亿元，同比下降1.95%；归母净利润2.0亿元，同比下降9.07%；扣非净利润1.88亿元，同比下降12.01%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入6.94亿元，同比下降0.9%；单季度归母净利润9787.0万元，同比下降11.59%；单季度扣非净利润9140.06万元，同比下降14.35%；负债率16.27%，投资收益560.85万元，财务费用-1192.31万元，毛利率40.36%。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.5。

以下是详细的盈利预测信息：